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미국 경제는 확실히 회복 중      
커피TV     2021/05/31

정한 물가 상승은 경제 순환의 필수 요소입니다. 원론적이기는 하나, 최대한 요약하여 물가가 상승하는 원리를 짚어보자면, 자본주의 경제는 은행의 대출로 부터 시작되는 것이며, 중앙은행의 지급준비율과 은행의 대출 이자는 통화 증가의 가장 기본적인 원인이 됩니다. 통화량이 증가한다는 것은 돈의 가치가 떨어진다는 말과 같으며, 돈의 가치가 떨어진다 함은 물가가 오른다는 의미가 됩니다. 물가가 과도하게 혹은 빠른 속도로 오르는 것을 우리는 인플레이션이라고 합니다. 따라서, 물가가 오르는 것은 자본주의 경제 구조의 일반적인 결과물이며, 이것이 과도하거나 빠르게 지속되는 것에 대비한 장치를 ‘통화 정책’ 이라고 하는 것이죠.


일반적인 중앙은행의 ‘통화 정책’ 중에서 가장 강력한 도구는 ‘기준 금리’ 입니다. 금리 = 돈의 값어치 를 임의로 조정하여 시장에 유통되는 ‘돈의 양’을 조절함으로서 물가 상승의 속도를 조절합니다. 너무 느리거나 경직되어 있으면 금리를 하향 조정하고, 너무 빠르거나 뜨거우면 상향 조정하여 일정 정도 통제하기도 합니다.


현재 시장은 최근 물가 상승의 가파르게 관찰됨에 따라 인플레이션이 발생할 것이라 우려하고 있으며, 이에 연준이 금리를 인상하게될 시점이 예상보다 이를 것이라 조심스럽게 예상하고 있습니다. 금리가 돈의 값이라는 말은 대출을 받은 사람들에게는 상환 비용이라는 말입니다. 현재 투자자들이 물가에 예민하게 반응하는 이유는 코로나 이후 연준의 완화적 통화 정책에 의한 제로금리 정책이 지금까지 유지되어 오면서, 저금리를 지렛대 삼아 대출을 일으키거나, 회사 운영 자금을 조달했던 사람들이 많은데, 물가가 가파르게 상승하고 지속된다면 이를 진정시키기 위해 연준이 금리를 들어 올리게될 것이고, 이 모든 부채들이 그동안 회복을 지속해 왔던 미국 경제를 붕괴 시킬 단초가 될 것이라는 비관적 예상을 하고 있기 때문입니다.


연준 내부에서도 현재 시장을 바라보는 시각이 제각각입니다. 6월 FOMC 에서는 어떻게든 하나로 모아지겠지만, 연준 내부에서도 의견이 분분하다는 것은 시장 역시 불확실성이 해소되지않고 있다는 방증일 것입니다. 어제 상승 마감했던 시장이 오늘은 하락 마감하는 것을 반복하고 있는 뉴욕 지수들을 보면, 어렵지 않게 예상할 수 있는 부분입니다.


앞으로 물가는 더 오를 것입니다. 바이든 정부가 향후 인프라 투자에 6조 달러를 퍼 붓겠다고 했고, 실행이 코 앞에 다가왔습니다. 서두에 언급한 바 대로 돈의 양이 늘어날테니, 물가 역시 상승하겠지요. 이는 물이 위에서 아래로 흐르는 것과 같은 당연한 현상입니다. 그렇다면, 연준이 금리를 조정하여 과도한 물가 상승을 억제할테지만, 꼭 그렇게 하지 않아도 되는 경우가 있습니다. 시장이 물가 상승 보다 더 강한 성장을 해주면 됩니다. 예를들어 지난달 50원했던 쭈쭈바가 이번달에 100원이 되어 100% 물가 상승 했다고 치겠습니다. 한달 사이 가격이 두배가 되었으니, 뭐 말할 것도 없이 과도한 인플레이션이 발생한 것이죠. 그런데, 아버지 월급이 한달사이 3배가 올랐다고 한다면, 그깟 100원짜리 쭈쭈바 사먹는것 그리 어렵게 느껴지지 않을 것입니다. 즉, 인플레이션이라는 것은 상대적이라는 것이죠. 정해진 비율도, 정량적 측정도 안되는 그야말로 시장이 느끼는 정도에 따라 언급될 수 있는 매우 정성적 지표라는 것입니다. 베네수엘라처럼, 계란 한판에 100만원 정도는 되어야 인플레이션이라고 아무런 계산 없이 말할 수 있을 것입니다.




만에 하나, 우려하던 바 인플레이션이 발생했다 치더라도 위기를 극복하며 진화해온 현재의 자본주의 시스템과 중앙은행의 통화 정책들이 보다 치밀하고 고도화되어 가동될 것이며 시장을 연착륙 시킬 것이라 기대해 볼 수 있습니다. 아래 기사는 1970년대의 인플레이션과 같이 전개되지 않을 것이라는 분석입니다.





다행히 연준이 가장 중시하는 고용시장은 소폭이기는 하나 점진적으로 회복세를 꾸준히 이어가고 있습니다. 아래는 어제 밤 발표된 신규실업수당청구 건수 입니다. 매주 수요일 발표되고 있는 어쩌면, 가장 시장 상황을 잘 반영하고 있는 지표인 것이죠. 보시는대로 예측치보다 낮은 수치이며, 지난 1개월간 계속해서 전주 대비 낮은 수치를 기록하고 있습니다.





고용 시장이 완전 고용 상태였던 코로나 이전으로 회복하고, 견고한 소비 재원이 될 임금 상승한 물가와 연동하여 적정 수준을 유지해 준다면, 쭈쭈바 가격이 올랐다 한들, 사람들은 어려움 없이 쭈쭈바를 사먹을 것입니다. 옐런 재무 장관이 말했던 대로, 파월 연준 의장이 강조했던 대로, 인플레이션은 발생할 수 있으되 우리가 받아 들일 수 있을 만큼일 것이며, 과도한 물가 상승이 있을 수 있으되 일시적일 것이라는 의견이 어설픈 분석에서 나온 전망은 아닐 것입니다.


   
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이인태 작가님 소개

국적 - 대한민국  학력 - 서울대학교 대학원 석사 서울대학교 공과대학 학사 경력 - 삼성자동차 연구소 영업 총괄 임원 제일모직 인사  저자 - 이인태 장충고등학교를 졸업하고 서울대학교 공과대학에서 학사, 석사를 졸업한 후 박사과정을 수료했다. 대기업 연구소 두 곳을 거쳐 제일모직 인사팀에서 일했다.  그 후 삼성자동차 연구소에서 제품기획 업무를 맡아 하다가 삼성자동차와 르노삼성자동차에서 영업 지점장으로 활약한 후 영업 총괄..

[ 기자 - 커피TV ]  2020/03/06 (금) 19:23

미국 경제는 확실히 회복 중

정한 물가 상승은 경제 순환의 필수 요소입니다. 원론적이기는 하나, 최대한 요약하여 물가가 상승하는 원리를 짚어보자면, 자본주의 경제는 은행의 대출로 부터 시작되는 것이며, 중앙은행의 지급준비율과 은행의 대출 이자는 통화 증가의 가장 기본적인 원인이 됩니다. 통화량이 증가한다는 것은 돈의 가치가 떨어진다는 말과 같으며, 돈의 가치가 떨어진다 함은 물가가 오른다는 의미가 됩니다. 물가가 과도하게 혹은 빠른 속도로 오르는 것을 우리는 인플레이션이라고 합니다. 따라서, 물가가 오르는 것은 자본주의 경제 구조의 일반적..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/05/31 (월) 14:31

연준, 장외 설전 중

어제 리포트에서, 연준 내부적으로도 현재 미국 경제를 바라보는 시각이 맞서 있음을 알려드렸습니다. 최근 국채 금리가 급등하고, 소비자 물가도 2008년 금융 위기 이후 최대 폭의 상승을 기록한 만큼 인플레이션에 대한 우려는 투자자들 뿐만이 아닌 연준 위원들 마저도 같은 생각을 하고 있다는 내용이었습니다. 하지만, 반대쪽의 의견을 자세히 언급하지는 않았는데요, 오늘 리포트에서는 이 내용을 짚어 보고자 합니다.오늘 새벽 증시는 다시 하락 마감했습니다. 다행히 소폭이었습니다만, 하루가 멀다하고 오르내림을 반복하고 있다..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/05/29 (토) 00:29

인플레이션, 연준 입장이 궁금하다

뉴욕 증시의 월요일 출발은 좋았습니다. 어닝 시즌 기업들의 실적 발표가 거의 끝나고 있는 시점, 인플레이션에 대한 우려가 점점 커지고 있는 이 시점의 상승 출발은 월가의 불안이 조금은 진정된 것 같아 보이기도 합니다.출발은 좋지만, 이번 한주 지켜보긴 해야겠죠. 시장은 여전히 인플레이션에 대한 우려를 말끔히 씻어낸 것이 아니기 때문에 아직까지는 작은 충격에도 증시가 흔들릴 수 있을 겁니다. 물론, 월요일의 출발을 아주 좋은 신호로 분석하는 사람들도 있습니다만, 그렇게 단정 짓기에는 무리가 있을 것 같습니다.우선, 오..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/05/26 (수) 13:14

고용과 무관한 임금상승 현상

지난 5월 12일 미 노동통계국이 밝힌 4월의 고용 지표는 예상을 한참 빗나간 수치였습니다. WSJ 는 100만명 증가했을 것으로 예상했지만, 결과적으로 266,000명에 불과했습니다. 연준 예상도 틀려버렸지요. 때문에, 투자자들, 분석가들은 인플레이션에 대한 우려를 더욱 키웠고, 연준의 긴축이 예상보다 빨라질 가능성을 보다 구체적으로 이야기 하기 시작했습니다.증시는 혼조세를 유지하면서, 상황을 예의 주시하는 것 같습니다. 미 노동통계국 발표 이후 채권 금리가 상승했지만, 지난 주말을 거치면서 다시 하락하고 있습니다. 연준 위..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/05/24 (월) 15:27

미국 인플레이션은 어떤 의미?

지난주, 미 노동통계국이 발표한 4월의 고용지표는 충격적이었습니다. 그 충격은 투자자들에게 인플레이션에 대한 우려에 기름을 붓는 단초가 되었고, 증시는 폭락했습니다. 물론, 지난주 마감은 하락분을 회복하고 상승 마감했습니다만, 이로써 투자자들이 어떤 내용에 촛점을 맞추고 있는지 정확히 알 수 있었습니다. 연준이 물가와 자산 가격이 상승하는 것을 성장으로 보면 다행이지만, 인플레이션으로 판단하게 된다면, 금리를 들어 올릴 것이고, 코로나 이후 부채로 쌓아올린 성장분들은 한꺼번에 무너질 것이기 때문에 투자자들이 ..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/05/18 (화) 10:26

미국 향후 3년간 호황 누릴 것.

IMF 에서는 지난 1월에 발표했던 올해 세계 경제 성장 전망치를 또 수정했습니다. 5.5% 에서 6.0%로 상향 조정한 것인데요, 이는 1976년 이후 최고치라고 합니다. IMF 의 홈페이지에 접속하면 메인 화면에 아래와 같은 그래프가보입니다.올해의 세계 경제 성장 전망과 미국 외 대륙별 성장 전망을 확인할 수 있습니다. 어느 국가든지 2021년 부터는 모두 성장할 것이라 어렵지 않게 짐작할 수 있을 것 같습니다. 특히 신흥국 및 아시아 개발도상국의 성장이 여타의 국가들 보다 강하게 보이는데요, 이 데이터에 속해 있을 우리나라의 성장..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/04/16 (금) 15:49

다시 백신이 관건

우리나라의 월요일은 전반적인 상황을 점검해 볼 수 있는 여유가 조금 있습니다. 미국은 일요일이기 때문입니다. 물론, 환율 같이 24시간, 365일 돌아가는 지표도 있지만, 일반적인 경제 지표들은 한 숨 돌릴 수 있는 시간입니다.미국은 백신 접종의 속도를 내면서, 경제 지표도 양호한 흐름을 보이고 있습니다. 증시는 3주동안 연속 상승하는 기염을 토하고 있을 정도입니다.미국이 백신 접종에 유리한 점이 있습니다. 기본적으로 백신 확보에 매우 유리합니다. 모더나사는 미 정부의 투자를 받은 회사로서, 미국회사입니다. 생산된 백신..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/04/16 (금) 15:49

요즘 중국 괜찮은가요?

코로나 19의 위협을 가장 먼저 이겨낸 국가는 중국이었습니다. 그들에 의하면 그랬습니다. 간혹, 중국에 아직도 코로나 확진자가 발생하고 있다는 소식이 들리지만, 크게 이슈되지는 않는 것 같고, 오히려, 중국 관영 언론들이 보여주는 우한의 평화로운 모습들이 더 크게 부각되는 듯 합니다. WHO(세계보건기구)의 우한 지역 조사 결과는 ‘바이러스 발생 가능성 지극히 낮다’ 였습니다.중국에서의 코로나 피해가 잦아들고, 미국의 코로나가 급격히 확산되기 시작할 즈음, 미국에서 수익원을 찾기 힘들었던 글로벌 투자 자본들은 중국을..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/04/16 (금) 15:48

중국의 위험과 미국의 위협

일전에 코로나 이후 중국 경제의 위험에 대해 살펴본 바 있습니다. 그들이 이야기하는 포스트 코로나의 경제 회복이 실제 그러한가에 대한 의구심을 지울 수 없다는 것이었는데요, 아래 WSJ 의 기사는 중국이 기업들의 진실을 숨기는 듯 하다는 내용입니다.중국내 최대 부실채권 관리회사인 [화룽자산관리공사]는 정기 실적 보고서를 제출하지 않고 있다는데요,중국내 부실채권의 현주소를 가장 잘 알고 있을테지만, 여하의 이유로 현황 보고를 미루고 있어 시장의 불확실성과 혼란을 초래하고있다는 지적입니다. 어제 늦은 시간 우리나라..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/04/16 (금) 15:47

백신이 경제회복에 끼치는 영향

우리나라의 월요일은 전반적인 상황을 점검해 볼 수 있는 여유가 조금 있습니다. 미국은 일요일이기 때문입니다. 물론, 환율 같이 24시간, 365일 돌아가는 지표도 있지만, 일반적인 경제 지표들은 한 숨 돌릴 수 있는 시간입니다.미국은 백신 접종의 속도를 내면서, 경제 지표도 양호한 흐름을 보이고 있습니다. 증시는 3주동안 연속 상승하는 기염을 토하고 있을 정도입니다.미국이 백신 접종에 유리한 점이 있습니다. 기본적으로 백신 확보에 매우 유리합니다. 모더나사는 미 정부의 투자를 받은 회사로서, 미국회사입니다. 생산된 백신..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/04/13 (화) 11:38

투자에 위축된 부자들

지금 시장에는 두가지 주제가 충돌하고 있습니다. 바이든 정부의 대규모 인프라 투자 계획이 미국 시간 수요일 발표될 예정입니다. 투자자들은 경제 회복에 대한 기대감과 그에 따른 인플레이션에 대한 두려움을 함께 저울질 하고 있습니다. 분석가들은 최근 경제에 대한 낙관주의가 인플레이션에 대한 두려움에 앞서 있는 것 같다고 합니다. 지수 상승을 보면 그런것 같기도 합니다.하지만, 바이든의 ‘부자증세’ 에 대해 아무도 그 구체적인 내용을 모릅니다. 알려진바가 없기 때문입니다. 옐런 재무장관의 발언에서 일부 캐치 할 수도..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/03/31 (수) 11:45

부자증세? 이 와중에?

언뜻 들어보면 말도 안되는 것 같습니다. 백신이 공급중이기는 하지만, 코로나가 사라진 것도 아니고, 경제가 완전한 회복을 한 것도 아닙니다. 그런 상황에 세금을 늘리겠다니 어처구니 없게 들리기도 합니다.지난 17일자 뉴스입니다. 바이든 정부는 부자와 기업을 대상으로 증세를 구체화 하겠다는 내용입니다. 기사 명시된 증세의 목적은 그간 지출된 ‘재정부양’으로 비어버린 나라 곳간을 채우기 위함이라고 합니다. 하지만, 이는 증세의 목적을 피상적으로, 일반적으로 이해하는 수준인 것 같습니다. 기사 내용대로라면, 바이든은 ..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/03/31 (수) 11:44

웃음 꽃 활짝 핀 뉴욕증권거래소

간밤 뉴욕 증시는 이유 있는 상승으로 마감했습니다. 투자자들은 경기 회복에 대한 기대를 주가에 반영했습니다. 일전의 리포트에서 ‘파월 의장, 고용지표만 본다’ 라고 타이틀을 달았었는데요, 오늘 새벽 마감은 이에 투자자들의 대답일 수도 있겠습니다.상승의 이유는 명확했습니다. 주간실업수당청구건수가 올해 뿐 아니라, 판데믹 이후 가장 낮은 수준의 결과를 보여주었기 때문입니다. 예상치 보다도 훨씬 낮은 수치 였다는 점도 주가 상승에 한 몫했습니다. 지난주 발표치 보다 약 10만명(9만7천명) 감소한 68만4천명을 기록했으며..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/03/31 (수) 11:43

바이든과 트럼프의 같지만 다른 점

미국에게 중국은 두가지 측면에서 중요한 이슈가 됩니다.첫째, 경제적으로 미국의 손실을 보전해 줄 가장 큰 시장이 중국입니다. 이점은 이전 트럼프 정부에서도 여실히 증명된 바 있습니다.둘째, 경제적 이슈로서 중국은 정치적 이슈로서도 의미가 있습니다. 대내의 갈등을 무마하기 위한 아주 좋은 재료로 활용될 것입니다. 내부의 이런 저런 문제들로 구성원간의 규합이 잘 되지 않을 때, 외부 이슈를 부각하여 중심으로 끌어와서 공통된 목표로 삼게 되면 이내, 구성원간의 갈등은 아주 쉽게 봉합되는 경우가 많습니다. 쉬운 예로 산업..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/03/23 (화) 17:08

투자자들이 연준을 의심하는 이유

지난주 마무리된 연준의 올해 두번째 FOMC 에서 파월 의장은 기존 연준의 입장을 반복했습니다. ‘물가가 2% 이상 터치하더라도 연준은 지속적인 성장을 돕기 위해 기준금리를 현 수준에서 동결할 것이며, 따라서 인플레이션이 관찰 될 수는 있겠으나, 그것은 일시적인 과정일 뿐이다.’ 라며 최근 장기물 채권 금리의 가파른 상승에 기인한 시장의 우려를 잠재우려 애썼습니다.당일 증시는 상승하고 채권은 주춤했습니다. 하지만, 그것은 일시적이었고, 결국 지난주 증시는 하락 마감, 채권은 최고금리를 찍었습니다.시장이 장기물 채권 ..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/03/23 (화) 17:07

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