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최근들어 달러환율이 많이 올랐습니다      
커피TV     2021/03/16

최근들어 달러환율이 많이 올랐습니다. 올해 1월 1일 이시간대 쯤 만해도1,104원이었던 환율이 지금은 1,130원대를 넘어서 있습니다.




환율이야 매시간, 매일 변하는 것이지만, 해외투자나, 금융상품을 이용하는 사람들, 혹은 해외 교역업을 하는 사람들에게는 매우 민감한 주제가 아닐 수 없습니다. 환율을 예측한다는 것은 불가능한 일입니다. 신의 영역이라고 말하기도 뭐한 것이 이것은 인간이 만든 돈의 시스템이라 신께서 관심이 있을지는 모르겠습니다. 하지만, 추세는 어느정도 읽어볼 수 있습니다. 아래 내용들은 모두 추세에 관한 이야기 이니 당장 내일 무엇을 해야하는 상황이라면 끝까지 보실 필요는 없을 것 같습니다. 하지만, 잠정적인 계획, 해외금융과 교역에 관련한 일이 예정되어 있다면 꼼꼼히 살펴볼만한 내용이 될것 같습니다.


우선, 작년 말 까지만해도 대부분의 IB(Investment BANK) 에서는 2021년도 달러를 ‘약세’로 전망했습니다. 코로나 백신이 나온다 해도 접종 및 집단 면역체계 형성까지 절대적인 시간이 필요하고, 더군다나 미국 대선이라는 중차대한 이슈가 걸려있던 상황이라 현상황의 연계 선상에서 예측할 수 밖에 없었을 것입니다. 그러나, 올해 1분기들어 백신 접종이 예상대로 진행되고 있으되 바이든 정부의 슈퍼부양책이 전개를 앞두고 있는 상황에서 미 연준의 금리 동결이 확실시 되고 있음에도 불구하고 최근 채권 금리가 급등하면서 연준의 조기 금리 인상 및 테이퍼링(양적완화 축소)에 대한 변수를 분석에 포함시켜 이에 기존 IB 들의 예측이 하나둘 수정에 들어간 상황입니다.





위 표에서와 같이 BOA, Citi, JPM 에서는 기존 예상을 뒤집고 ‘달러 강세’로 입장을 정리했습니다. 이들이 달러 강세를 예측하는 이유는 다음과 같습니다.


1. 미 연준이 예상보다 빠른 시기 기준금리를 인상할 것.

2. 장기물(10년) 채권 금리 상승 영향이 중기물(5년, 3년)으로 확산중

3. 미국 성장에 대한 가능성이 높아지면서 달러 수요 급증


물론, 대부분의 IB 가 이렇게 전망을 뒤집은 것은 아닙니다. 위 표에서와 같이 2021년 전체가 아닌 ‘현재’시점을 기준한 달러 강/약세를 판단해 본 것이니 올해 전체의 달러 전망이라 볼 수는 없습니다. 하지만, 이 같이 180도 전망을 바꾼 것은 2020년 말, 미국의 내년을 예측했던 것에서 많은 부분 상황이 바뀐 것이 기인합니다. 다른 예를 들어보자면, 작년 말까지만해도 코로나의 위협을 가장 먼저 극복한 것으로 알았던(?) 중국의 경기 회복에 주목할 만했습니다. 글로벌자금의 중국 러쉬가 본격화 되면서 위안화가 강세 전환 하였습니다. 만약 이 같은 분위기와 흐름이 지금도 유지 되고 있다면 달러가 강세 전환 할 것이라는 예측은 보기 힘들었을 지도 모릅니다. 하지만, 최근 중국 상황은 이 같은 호조를 지속 시키지 못하는 모습입니다.





3월 14일자 기사입니다. 중국 정부가 자국의 경제 문제 해결을 위해 긴축 기조로 전환될 것이라는 내용입니다. 중국 당국은 ‘보수적’인 성장 시나리오로 전환, 부동산 대출 등에 규제 강화 추진중 이라는 내용입니다. 현재 중국은 코로나 상황에서 시중 유동성을 확대했습니다. 코로나로 인한 기업들의 생명 연장을 위해 돈 이라는 혈액을 과감히 공급했던 것인데요, 최근들어 국영 기업마저 만기 상환을 막지 못하고 파산에 이르는 사례가 늘어나면서 중국 당국이 다시 상황 정리에 나선 것 같습니다. 사정이 이렇다면, 중국에 투입했던 글로벌자금들은 다시 ‘Back Home’ 해야할 것입니다. 낮은 환율에 중국투자에 들어갔지만, 환율이 높아지면 Exit 하면서 환차손까지 고려해야하기 때문에 이런 시장에 오랜 기간 발을 담그고 있을 수 없기 때문입니다.


최근 달러 지수가 높아지고 있는 것은 중국 경기의 흐름이 반전되면서 이로 인해 달러 수요가 늘어난 것으로 보입니다. 그리고, 때마침 미국 시장에 대한 기대감이 상승되면서 뉴욕 증시의 ‘사상최고치 경신’ 이라는 타이틀의 기사를 간간히 볼수 있는 것이죠.





일부 IB 의 ‘달러강세’ 전환에 대한 분석에 모두 공감하지는 않습니다. 채권 금리 상승 -> 물가 상승 -> 경기 회복 -> 기준금리 인상의 단계별 흐름에서 마지막 ‘기준 금리 인상’에 대해서는 논의의 여지가 많다고 봅니다. 연준에서는 물가상승/경기 회복의 ‘지속성’ 에 대한 확신이 들때까지 매우 보수적이며 면밀한 관찰을 할 것이라고 공언한 만큼, 물가 2% 를 터치하면 곧바로 기준금리를 들어 올렸던 과거의 연준이 아니라는 점을 감안해야할 것 같습니다.


이러한 점에서 최초 ‘달러 약세’ 전망을 유지하고 있는 대부분의 IB 가 말하는 ‘약세’의 이유는 다음과 같습니다.


1. 연준은 완화적 기조를 유지할 것 (금리 동결)

2. 미국 뿐 아니라 백신이 공급된 모든 신흥국의 글로벌리 성장 기대

3. 미국의 재정 적자 급등


그러나 이러한 약세는 올해에 국한되어 전망 된 것이니 만큼 2022년 이후의 달러는 또 모르는 것이죠. 미국의 재정적자 규모가 역사상 최대라는 점도 ‘달러 약세’ 전망의 주요한 이유인데요, 이점에서는 2000년 초반 IT 버블, 2008년 금융위기 당시 경기 정상화를 이끌어 냈던 연준의 경험을 또 다시 기대해 본다면, 게다가 그 과정에 현 미국의 재무장관인 옐런이 당시 연준의 의장이었다는 점에서 정부의 과도한 부채가 문제는 될테지만, 해결 불가능한 문제는 아니라 봅니다.


미국의 경기 회복에 달러 환율 상승은 어쩌면 당연한 결과일지도 모르겠습니다. 그렇다면, 적어도 올해는 달러가 강세가 될 것에 더 많은 가능성을 두고 보고는 것이 맞을 것 같습니다.

   
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이인태 작가님 소개

국적 - 대한민국  학력 - 서울대학교 대학원 석사 서울대학교 공과대학 학사 경력 - 삼성자동차 연구소 영업 총괄 임원 제일모직 인사  저자 - 이인태 장충고등학교를 졸업하고 서울대학교 공과대학에서 학사, 석사를 졸업한 후 박사과정을 수료했다. 대기업 연구소 두 곳을 거쳐 제일모직 인사팀에서 일했다.  그 후 삼성자동차 연구소에서 제품기획 업무를 맡아 하다가 삼성자동차와 르노삼성자동차에서 영업 지점장으로 활약한 후 영업 총괄..

[ 기자 - 커피TV ]  2020/03/06 (금) 19:23

백신이 경제회복에 끼치는 영향

우리나라의 월요일은 전반적인 상황을 점검해 볼 수 있는 여유가 조금 있습니다. 미국은 일요일이기 때문입니다. 물론, 환율 같이 24시간, 365일 돌아가는 지표도 있지만, 일반적인 경제 지표들은 한 숨 돌릴 수 있는 시간입니다.미국은 백신 접종의 속도를 내면서, 경제 지표도 양호한 흐름을 보이고 있습니다. 증시는 3주동안 연속 상승하는 기염을 토하고 있을 정도입니다.미국이 백신 접종에 유리한 점이 있습니다. 기본적으로 백신 확보에 매우 유리합니다. 모더나사는 미 정부의 투자를 받은 회사로서, 미국회사입니다. 생산된 백신..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/04/13 (화) 11:38

투자에 위축된 부자들

지금 시장에는 두가지 주제가 충돌하고 있습니다. 바이든 정부의 대규모 인프라 투자 계획이 미국 시간 수요일 발표될 예정입니다. 투자자들은 경제 회복에 대한 기대감과 그에 따른 인플레이션에 대한 두려움을 함께 저울질 하고 있습니다. 분석가들은 최근 경제에 대한 낙관주의가 인플레이션에 대한 두려움에 앞서 있는 것 같다고 합니다. 지수 상승을 보면 그런것 같기도 합니다.하지만, 바이든의 ‘부자증세’ 에 대해 아무도 그 구체적인 내용을 모릅니다. 알려진바가 없기 때문입니다. 옐런 재무장관의 발언에서 일부 캐치 할 수도..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/03/31 (수) 11:45

부자증세? 이 와중에?

언뜻 들어보면 말도 안되는 것 같습니다. 백신이 공급중이기는 하지만, 코로나가 사라진 것도 아니고, 경제가 완전한 회복을 한 것도 아닙니다. 그런 상황에 세금을 늘리겠다니 어처구니 없게 들리기도 합니다.지난 17일자 뉴스입니다. 바이든 정부는 부자와 기업을 대상으로 증세를 구체화 하겠다는 내용입니다. 기사 명시된 증세의 목적은 그간 지출된 ‘재정부양’으로 비어버린 나라 곳간을 채우기 위함이라고 합니다. 하지만, 이는 증세의 목적을 피상적으로, 일반적으로 이해하는 수준인 것 같습니다. 기사 내용대로라면, 바이든은 ..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/03/31 (수) 11:44

웃음 꽃 활짝 핀 뉴욕증권거래소

간밤 뉴욕 증시는 이유 있는 상승으로 마감했습니다. 투자자들은 경기 회복에 대한 기대를 주가에 반영했습니다. 일전의 리포트에서 ‘파월 의장, 고용지표만 본다’ 라고 타이틀을 달았었는데요, 오늘 새벽 마감은 이에 투자자들의 대답일 수도 있겠습니다.상승의 이유는 명확했습니다. 주간실업수당청구건수가 올해 뿐 아니라, 판데믹 이후 가장 낮은 수준의 결과를 보여주었기 때문입니다. 예상치 보다도 훨씬 낮은 수치 였다는 점도 주가 상승에 한 몫했습니다. 지난주 발표치 보다 약 10만명(9만7천명) 감소한 68만4천명을 기록했으며..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/03/31 (수) 11:43

바이든과 트럼프의 같지만 다른 점

미국에게 중국은 두가지 측면에서 중요한 이슈가 됩니다.첫째, 경제적으로 미국의 손실을 보전해 줄 가장 큰 시장이 중국입니다. 이점은 이전 트럼프 정부에서도 여실히 증명된 바 있습니다.둘째, 경제적 이슈로서 중국은 정치적 이슈로서도 의미가 있습니다. 대내의 갈등을 무마하기 위한 아주 좋은 재료로 활용될 것입니다. 내부의 이런 저런 문제들로 구성원간의 규합이 잘 되지 않을 때, 외부 이슈를 부각하여 중심으로 끌어와서 공통된 목표로 삼게 되면 이내, 구성원간의 갈등은 아주 쉽게 봉합되는 경우가 많습니다. 쉬운 예로 산업..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/03/23 (화) 17:08

투자자들이 연준을 의심하는 이유

지난주 마무리된 연준의 올해 두번째 FOMC 에서 파월 의장은 기존 연준의 입장을 반복했습니다. ‘물가가 2% 이상 터치하더라도 연준은 지속적인 성장을 돕기 위해 기준금리를 현 수준에서 동결할 것이며, 따라서 인플레이션이 관찰 될 수는 있겠으나, 그것은 일시적인 과정일 뿐이다.’ 라며 최근 장기물 채권 금리의 가파른 상승에 기인한 시장의 우려를 잠재우려 애썼습니다.당일 증시는 상승하고 채권은 주춤했습니다. 하지만, 그것은 일시적이었고, 결국 지난주 증시는 하락 마감, 채권은 최고금리를 찍었습니다.시장이 장기물 채권 ..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/03/23 (화) 17:07

연준에서 채권 금리 상승에 대해 경기 회복의 과정

연준에서 채권 금리 상승에 대해 경기 회복의 과정이라고 이야기 했음에도 시장은 그렇게 이해하려 하지 않는 것 같습니다. 채권 금리의 상승은 채권 가격의 하락을 의미하고, 특히 장기채의 경우 시장 금리를 반영하는 것이므로, 급격한 상승은 시장 물가를 들어올리는 강력한 전조 현상으로 이해되기 마련입니다.연준의 기준금리는 1일물 초 단기 금리입니다. 모든 금리의 기초값으로서 시장 금리에 영향을 줄 것이겠지만, 장기 채권의 금리 상승을 억제하기 위해 기준금리를 들어올리는 것은 매우 부담스러운 일입니다. 오히려 일각에서..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/03/16 (화) 17:48

지난주 미국의 주요 지수는 전부 상승마감했습니다.

지난주 미국의 주요 지수는 전부 상승마감했습니다. 그런데, 미국 10년물 장기채권 금리가 또 올랐습니다.요즘 시장의 핫 키워드는 '장기채권 금리'입니다. 아마도 오늘, 주요 경제 뉴스들은 이 키워드를 타이틀로 기사를 쏟아 내겠지요.장기채권 금리가 상승한다 함은, 이미 낮은 금리에 채권을 사두었던 사람들에게 장기적인 손실을 의미합니다. 채권가격이 떨어졌으니까요. 따라서 채권 시장의 혼란을 불러오기에 충분한 상황인것이죠....또 하나, 채권금리의 상승으로 향후 정부 재원 조달에 있어서도 ..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/03/16 (화) 17:47

최근들어 달러환율이 많이 올랐습니다

최근들어 달러환율이 많이 올랐습니다. 올해 1월 1일 이시간대 쯤 만해도1,104원이었던 환율이 지금은 1,130원대를 넘어서 있습니다.환율이야 매시간, 매일 변하는 것이지만, 해외투자나, 금융상품을 이용하는 사람들, 혹은 해외 교역업을 하는 사람들에게는 매우 민감한 주제가 아닐 수 없습니다. 환율을 예측한다는 것은 불가능한 일입니다. 신의 영역이라고 말하기도 뭐한 것이 이것은 인간이 만든 돈의 시스템이라 신께서 관심이 있을지는 모르겠습니다. 하지만, 추세는 어느정도 읽어볼 수 있습니다. 아래 내용들은 모두 추세에 관한..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/03/16 (화) 17:35

최근 달러환율이 많이 올랐습니다.

최근 달러환율이 많이 올랐습니다. 뭐 여러가지 이유가 있겠지요. 특히 우리나라 원화는 다른 나라들보다 원인이 하나 더 추가 됩니다. 북한과의 문제죠. 여하튼, 환율은 복잡다단한 문제들이 얽히고 섥혀서 나타나는 결과물입니다. 그렇다면, 최근 달러 강세(원화를 포함한 기타 통화의 약세)는 왜 일까요? 그리고 지금 환율이오를까요? 아니면 내려갈까요?환율을 오르내림을 정확히 맞힐 수는 없습니다.그정도 기술이 되면 로또 보다 이게 낫겠지요. 제가 이미 거대한 부자가 되었을 겁니..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/03/16 (화) 17:35

인플레이션 우려에, 금값 상승?

최근 채권 가격의 급락과 더불어, 거의 모든 자산에서 가격 하락이 관찰되었습니다. 꾸준한 상승 추세를 이어오던 증시에서도 짧게나마 주춤하는 모습을 보이기도 했습니다. 채권 가격의 하락, 곧 채권 금리는 상승할 수 있으나, 그 기울기가 가파르다는 점에 시장은 인플레이션이 예상보다 빨리 발생할 것이라 분석했고, 연준에서 YCC(*수익률 곡선 통제) 혹은 OT (*오퍼레이션 트위스트) 등의 극단적 시장 조정을 할것이라는 기대를 했습니다.하지만, 파월 의장은 채권금리 상승으로 인한 인플레이션은 경기 회복을 위한 과정 정도로만 ..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/03/12 (금) 11:27

부동산의 분위기는

시절이 하 수상하면, 사람들은 금에 관심을 둡니다. 특히 우리나라 사람들은 IMF 때의 기억으로 이런 생각을 아주 강하게 갖고 있으시죠. 저를 만나시는 분들도 "안전자산" 이라는 단어를들으시때, 머릿속에는 금을 염두에 두시곤 합니다. 그러면서 결국 이런 말을 하십니다. "그래도 '금'이 최고지~!! "이번주 금 시세가 심상치 않습니다. 가파르게 오르고 있습니다.금값이 계속 올라갈까요? 정말 금이 최고일까요?? 진정한 안전자산일까요???

[ 기자 - 커피TV ]  2021/03/12 (금) 11:26

미국 부양책, 바이든의 서명만 남았다

미국의 새로운 경기부양책 American Rescue Plan 이 상원과 하원을 통과하여 이제 바이든의 책상에 놓여 있습니다. 미국 시간 수요일, 상원을 통과한 이 법안은 하원을 거쳐 빠르면 이주 금요일 바이든이 서명하게 될 것이고, 예상대로 3월중 미 국민을 대상으로 전개될 것 같습니다.증시는 이미 정부 재정지원에 대한 희망을 가격에 반영한 터라, 위 소식에 큰폭의 상승을 보이지는 않고 있습니다. 다만, 각 기관들에서는 미국의 강한 경기 회복 흐름이 글로벌리 긍정적인 회복과 성장을 견인 할 것이라는 분석을 내놓고 있습니다.OECD 에..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/03/12 (금) 11:26

미국의 새로운 경기부양책

미국의 새로운 경기부양책, "미국 구호계획"은 바이든 대통령의 책상 앞에 놓여 있습니다. 대통령의 서명이 있으면 그 즉시 시행되는 것이죠. 뉴스의 무게감에 비해 증시는 다소 조용한 편입니다. 이미 정부 재정투입에 대한 이슈는 과거 이야기가 되어 버렸기 때문입니다. 안되면 큰일이지만, 되면 당연한 것...그럼 이제 미국 시장의 성장만 남은 걸까요?한가지 문제가 있습니다. 그것이 해결 될 수 있는 명확한 상황과 요건이 갖추어져야 할 것입니다.오래된 문제... 이젠 감이 오시나요?

[ 기자 - 커피TV ]  2021/03/12 (금) 11:25

뉴욕 증시 상승 중, 미국 경제 회복 가속?

뉴욕 증시는 다시 반등중입니다. 고용지표의 호조와 새로운 재정부양책에 대한 기대감이 증시를 다시 밀어올린 것입니다. 주목할 점은 채권역시 상승했으나, 시장은 이보다 고용지표와 재정부양책에 대한 점수를 더 높게 가격에 반영한 것입니다.미노동통계국(BLS) 의 3월 5일자 발표에 따르면, 2월, 비농업부분의 고용이 379,000명 증가했다합니다. 실업률은 6.2%로 거의 변화가 없었지만, 코로나 영향이 가시적인 감소가 없는 상황에서 고용 증가는 의미가 있습니다. 이 점을 투자자들 높게 평가한 것이지요. 더군다나, 미국의 많은 지역..

[ 기자 - 커피TV ]  2021/03/09 (화) 11:22

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